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全年数据亮点纷呈 金融支持实体经济效果明显01-13
  1月12日,央行发布的2020年金融数据和社会融资统计数据显示,全年人民币贷款增加19.63万亿元,同比多增2.82万亿元;社会融资规模增量累计为34.86万亿元,比上年多9.19万亿元。   这与此前央行方面的预判相契合。去年6月,央行行长易纲在陆家嘴论坛上曾指出“预计全年人民币贷款新增近20万亿元,社会融资规模增量将超过30万亿元”。   从整体数据来看,金融对包括制造业企业、中小微企业贷款持续发力,贷款结构有所优化。另外,房地产等调控作用也发挥出一定效用。   中国民生银行首席研究员温彬指出,从全年来看,年末M2增速比去年同期高1.4个百分点;人民币贷款累计新增19.6万亿元,比上年多增2.8万亿元;社会融资规模累计新增34.86万亿元,比上年多增9.2万亿元。货币、信贷增长基本实现了年度目标。本月金融数据走势显示,M2和社会融资规模增速趋于回落。与此同时,信贷结构有所优化,对企业部门和中长期贷款支持力度加大,表明了金融对实体经济重点领域的精准支持。   东方金诚首席宏观分析师王青认为,整体上看,金融数据延续了2020年11月以来的趋势,“宽信用”进入稳定退潮期,存量社融及M2增速等指标向名义GDP增速靠拢的趋势正在形成。   新增信贷中的居民中长期贷款的变动值得关注。王青表示,由居民房贷构成的居民中长期贷款在去年12月出现了7个月以来的首次同比少增,表明前期出台各类房地产金融监管措施正在产生效果。对此,光大证券金融业首席分析师王一峰也谈到,2020年下半年中小银行按揭高速投放是引致房地产融资监管加强的重要原因之一。总体来看,2020年住房按揭贷款延续了平稳增长态势,供需两旺,大型银行投放量与2019年持平,但中小银行增量占比大幅度提升。他认为,2021年增长或因新政面临结构性压力。随着《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知》发布,预计2021年大型银行按揭投放与2020年相当且波动不大,但以股份行为代表的中小银行增量按揭投放面临一定收紧压力,由此可能作用于2021年房地产销售,并因此影响M1增长。   企业部门方面,贷款新增5953亿元,比上月少增1859亿元,但比去年同期多增1709亿元,表明金融继续加大对实体经济的支持力度。其中,短期贷款减少3097亿元,比上月和去年同期分别多减3831亿元和3132亿元,短期贷款的减少增加了票据融资需求,本月票据融资3341亿元,比上月和去年同期分别多增2537亿元和3079亿元。温彬认为,这说明在短期贷款供应有限的情况下,票据融资形成了一定替代;中长期贷款新增5500亿元,比去年同期多增1522亿元,说明加大对制造业、中小微企业中长期贷款持续发力,贷款结构有所优化。   社融的变化值得关注。央行数据显示,2020年12月新增社会融资规模1.72万亿元,不及预期,同比少增3800亿元,较上月的2.13万亿元减少19.25%。从结构来看,12月新增社会融资规模的拖累项主要为企业债券融资和非标融资。数据显示,社会融资规模口径下,12月新增企业债券融资仅442亿元,同比少增2183亿元;非标融资,即委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票三者加总,净融资为-7376亿元,同比多减5920亿元。   专家认为,这应该与11月出现债市违约事件的影响仍在发酵有关。另外,12月信托贷款减少4601亿,同比多减3509亿,是造成社融下滑的主要原因之一。王一峰指出,2020年监管部门对影子银行业务的管控力度进一步加大,要求全行业压降1万亿元具有影子银行特征的融资类信托业务,而1-11月份信托贷款合计压降约6340亿,因此12月压降幅度较大。委托贷款减少559亿,同比少减757亿。未贴现票据减少2216亿,同比多减3167亿,主要与12月末票据冲量造成存量规模下降有关。“从目前情况看,影子银行融资类信托持续压降仍是大势所趋,预计2021年信托贷款仍将继续压降,监管部门出于防范金融风险的需要,对于融资类信托压降态度较为坚决。受此影响,部分领域如弱资质房企融资渠道将进一步收窄,现金流压力加大,不排除出现个体信用风险。”他说道。   外界观点也指出,临近年底,银行的信贷投放额度有所限制,所以会将储备的信贷项目放到来年一季度集中投放,这样来看,2020年12月单月的新增人民币贷款和社融增量表现亦符合季节性规律。另外观察市场实际表现,2021年以来,金融机构信贷投放呈现“供需两旺”态势,项目储备较为充足,部分银行信贷增长较为十分迅猛,信贷“开门红”效应明显。   对于下一阶段的货币政策走向,易纲日前在接受媒体采访时表示:“2021年货币政策要‘稳’字当头,保持好正常货币政策空间的可持续性。”2021年中国人民银行工作会议也指出,稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。完善货币供应调控机制,保持广义货币和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。健全市场化利率形成和传导机制,深化贷款市场报价利率改革,带动存款利率市场化。深化人民币汇率市场化改革,加强宏观审慎管理,引导市场预期,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
宏观审慎政策框架更趋健全01-11
  我国宏观审慎政策框架正进一步健全。近日召开的2021年中国人民银行工作会议指出,2020年,我国持续构建要素完备的宏观审慎政策框架。建立逆周期资本缓冲机制。分步实施宏观审慎压力测试,完善系统性风险监测、评估和预警体系。建立健全跨境资金流动宏观审慎管理框架。统筹监管系统重要性金融机构和金融控股公司取得重大进展。   “十四五”时期,我国金融监管改革任务更加艰巨。作为系统性金融风险防控体系的重要一环,加快完善宏观审慎政策框架关乎我国金融体系的韧性和稳健性。光大银行金融市场部分析师周茂华在接受《金融时报》记者采访时表示,近年来,我国金融体系风险整体趋于收敛,但也存在一系列风险隐患,例如部分中小银行及互联网平台潜在风险隐患、影子银行反弹风险等。同时,我国高水平对外开放步伐加快,外围风险对我国的“溢出效应”更加明显。这就需要我们顺应国内外经济金融环境变化,完善宏观审慎政策框架,将金融活动统一纳入监管,加快补齐监管短板,提升监管效能。   宏观审慎政策框架要素逐步完备   2008年国际金融危机发生后,宏观审慎监管受到前所未有的关注。国际组织和主要经济体纷纷致力于改革完善金融监管体制,其核心内容就是建立健全宏观审慎政策框架,加大宏观审慎政策实施力度。   我国在宏观审慎政策方面的探索实践起步较早。2003年,人民银行在房地产金融领域首次引入最低首付比例政策;2010年,引入差别存款准备金动态调整机制,并于2016年升级为宏观审慎评估体系(MPA);2017年,党的十九大报告首次提出,“健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架”,“双支柱”由此进入人们视野。   “传统货币政策以CPI为锚,主要目标是通过逆周期调节平抑经济周期波动,维护物价稳定。但这种货币政策框架也存在局限,即使物价较为稳定,资产价格和金融市场的波动也可能很大。”国家金融与发展实验室副主任曾刚告诉《金融时报》记者,仅仅借助传统货币政策框架难以有效做好经济周期和金融周期调控。   而由货币政策和宏观审慎政策组成的“双支柱”调控框架则能弥补上述不足。曾刚表示,宏观审慎政策关注系统性金融风险,目标是防范系统性金融风险的顺周期积累以及跨机构、跨行业和跨市场传染,从而维护金融体系的健康与稳定,两者的功能得以相互补充完善。   2020年,我国持续健全完善宏观审慎管理,主要表现为持续构建要素完备的矩阵式管理宏观审慎政策框架、健全系统重要性金融机构监管框架、建立健全金融控股公司监管框架等三方面。其中,为有效解决银行“大而不能倒”问题,促进银行业金融机构稳健经营,自9月30日实施逆周期资本缓冲机制,并将逆周期资本缓冲比率初始值设定为0;9月30日,央行、银保监会发布《全球系统重要性银行总损失吸收能力管理办法(征求意见稿)》;12月3日,发布《系统重要性银行评估办法》。9月13日,央行发布《金融控股公司监督管理试行办法》,明确对非金融企业投资形成的金融控股公司依法准入并实施监管。   强化金融监管体系协调配合   疫情发生后,宏观审慎政策维护金融体系稳定的功能被进一步重视和强调。   中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜在2020金融街论坛上表示,此次新冠疫情发生以来,主要经济体普遍采取降低逆周期资本缓冲、流动性要求等政策举措,及时释放宏观审慎政策缓冲,发挥了良好作用。据国际金融协会统计,截至2020年8月,包括G20成员在内的33个国家和地区,针对银行部门共实施了500多项审慎政策措施以应对疫情冲击,其中具有宏观审慎特征的政策措施占比达到60%左右。   “十四五”时期,我国金融安全形势仍然十分复杂,金融监管面临新的严峻挑战。2021年中国人民银行工作会议指出,2021年要加快完善宏观审慎政策框架,将主要金融活动、金融机构、金融市场和金融基础设施纳入宏观审慎管理。加强系统性金融风险监测评估,分步推动建立宏观审慎压力测试体系。加快建立健全跨境资本流动等重点领域宏观审慎管理框架。完善金融控股公司监管制度体系。   对此,周茂华表示,近年来,国内金融科技发展迅速,与传统金融业务加快融合,实践中出现不少金融乱象,对国内金融监管构成挑战。因此,从宏观审慎角度,需要将一切金融活动、金融机构等纳入统一监管,根据金融发展“新情况”加快补齐监管制度短板。国内金融生态日益丰富和业务复杂,风险隐蔽性高,加强系统性金融风险监测评估,建立科学有效的压力测试体系有助于提升监管能力。此外,伴随对外开放加快,跨境资本流动增强,有必要加强跨境资本流动监测,及时发现风险隐患。   此前,中国人民银行党委书记、银保监会主席郭树清在《完善现代金融监管体系》一文中指出,“健全宏观审慎、微观审慎、行为监管三支柱”。有专家表示,未来,宏观审慎与微观审慎、行为监管的协调性将进一步增强。   “从整个金融体系监管的视角来看,宏观审慎、微观审慎、行为监管构成了一个监管闭环,三者既独立又协同统一。其中,宏观审慎侧重于防范系统性金融风险,微观审慎基于机构层面提升金融机构个体稳健性,行为监管侧重保护金融消费者合法权益。”曾刚认为。
支持中小微企业再出实招 两项直达货币政策工具延期01-05
  12月21日召开的国务院常务会议决定延续普惠小微企业贷款延期还本付息政策和信用贷款支持计划。会议确定,一是明年一季度要继续落实好原定的普惠小微企业贷款延期还本付息政策,在此基础上适当延长政策期限,做到按市场化原则应延尽延,由银行和企业自主协商确定。对办理贷款延期还本付息且期限不少于6个月的地方法人银行,继续按贷款本金1%给予激励。二是将普惠小微企业信用贷款支持计划实施期限由今年底适当延长。对符合条件的地方法人银行发放普惠小微企业信用贷款,继续按贷款本金40%给予优惠资金支持。   为缓解中小微企业贷款的还本付息压力,3月1日,人民银行会同银保监会等部门出台中小微企业贷款延期还本付息政策,经过延期,此项政策可延至2021年3月31日,对普惠小微企业贷款应延尽延。6月,人民银行创设普惠小微企业贷款延期支持工具和普惠小微企业信用贷款支持计划,增强货币政策精准性、直达性,对金融机构行为进行激励,确保直接惠及中小微企业。   在前期延期的基础上,两项直达货币政策工具为何再度延期?国常会指出,当前经济运行逐步恢复正常,但对小微企业生产经营面临的特殊困难仍需加以帮扶。实施好和适当延长上述直达货币政策工具,有利于帮助小微企业更好应对国内外环境变化,实现生产经营稳定恢复。   招联金融首席研究员、亚洲金融合作协会智库研究员董希淼表示,当前我国经济稳步回暖,主要经济指标显著回升,但经济恢复的态势还不十分稳固,内外部不确定因素仍然较多。在这种情况下,企业部门特别是小微企业仍将面临较大困难。国常会决定延续普惠小微企业贷款延期还本付息政策和信用贷款支持计划是十分及时和必要的,有助于稳定市场预期,提振小微企业信心。   “国常会决定延续两项直达货币政策工具,更好地体现了宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性。”中国民生银行首席研究员温彬在接受《金融时报》记者采访时表示,适当延长政策期限有助于小微企业提升抗风险能力,助力实现“六稳”“六保”。   此外,有专家表示,这也有利于避免延期还本付息政策退出的负面影响,继续支持部分恢复情况较差的行业,这与相关部门落实政策“不急转弯”的要求相一致。   按照此前规定,对于符合条件的地方法人银行于2020年3月1日至12月31日新发放的期限不少于6个月的普惠小微企业信用贷款,人民银行通过信用贷款支持计划,按地方法人银行实际发放信用贷款本金的40%提供优惠资金,期限1年。根据此次国常会要求,对符合条件的地方法人银行发放普惠小微企业信用贷款,继续按贷款本金40%给予优惠资金支持。   温彬表示,目前中小银行发放信用贷款的占比只有8%左右。小微企业经营风险较大,银行发放贷款时,一般要求抵押担保,负债成本相对偏高的地方法人银行更是如此。上述支持政策则将显著改善这一现状,有利于提升地方法人银行发放小微企业信用贷款的积极性,降低小微企业融资成本。   实践证明,近半年时间里,这两项直达实体经济的货币政策工具加快落地,有力引导了银行加大对小微企业的支持力度。截至9月末,全国银行业金融机构累计对189万家市场主体的贷款本金和91万家市场主体的贷款利息实施延期,共涉及4.7万亿元到期贷款本息;普惠小微企业贷款延期支持工具合计提供激励资金47亿元,惠及50万家小微企业。   值得关注的是,在企业普遍面临经营困难、银行加大信贷投放和让利实体经济力度的背景下,银行业利润下降,不良贷款率有所上升。对此监管已有充分预估,并频频提示风险,要求银行机构做好应对准备。   在两项直达货币政策工具延期的情况下,如何看待后续银行面临的不良贷款压力?对此,国家金融与发展实验室副主任曾刚表示:“此次延续延期还本付息政策强调在市场化基础上做到应延尽延。对于暂时遇到经营困难、有发展前景的企业,延续政策给予了企业更大的恢复空间。但对于已经出现问题的企业而言,该暴露的风险还是要暴露。”他表示,随着实体经济向金融领域传导的滞后效应逐渐显现,银行在未来一段时间面临信用风险上升的压力,但这种压力在银行体系可接受可承受的范围内,不会影响银行业稳健运行。从长远来看,随着上述政策落实,部分企业经营可能好转,银行面临的中长期风险或将得到进一步缓解。   银保监会数据显示,当前银行业风险抵御能力保持在较高水平,主要经营和监管指标处于合理区间,流动性总体保持平稳。前三季度,银行业新提取拨备1.5万亿元,同比多提取2068亿元;银行业处置不良贷款1.7万亿元,同比多处置3414亿元。三季度末,拨备覆盖率177%,商业银行资本净额23.8万亿元,资本充足率14.41%。
银保监会发布风险提示 警惕网络平台诱导过度借贷12-30
  中国经济网编者按:中国银保监会昨日发布风险提示,金融消费者要树立理性消费观,合理使用借贷产品,选择正规机构、正规渠道获取金融服务,警惕过度借贷营销背后隐藏的风险或陷阱。   银保监会消保局指出,一些机构或网络平台在宣传时,片面强调日息低、有免息期、可零息分期等优厚条件。然而,所谓“零利息”并不等于零成本,往往还有“服务费”“手续费”“逾期计费”等,这类产品息费的实际综合年化利率水平可能很高。部分营销故意模糊借贷实际成本的行为,侵害了消费者知情权,容易让人产生错误理解或认识。对此,银保监会提醒,要坚持从实际需求出发,树立量入为出的理性消费观,远离过度借贷消费营销陷阱。   银保监会提示过度借贷风险   据新华社报道,中国银保监会网站12月29日消息称,一些网络平台为获取海量客户,通过各类网络消费场景,过度营销贷款或类信用卡透支等金融产品,诱导过度消费。对此,银保监会发布风险提示,要树立理性消费观,合理使用借贷产品,选择正规机构、正规渠道获取金融服务,警惕过度借贷营销背后隐藏的风险或陷阱。   一是信息披露不当,存在销售误导风险。一些机构或网络平台在宣传时,片面强调日息低、有免息期、可零息分期等优厚条件。然而,所谓“零利息”并不等于零成本,往往还有“服务费”“手续费”“逾期计费”等,此类产品息费的实际综合年化利率水平可能很高。   二是过度包装营销,陷入盲目无节制消费陷阱。一些机构在各种消费场景中过度宣扬借贷消费、超前享受观念。这种对贷款产品过度营销、过度包装的行为容易诱导无节制消费。   三是过度收集、滥用客户信息,存在个人信息使用不当和泄露风险。一些网络平台的网贷营销罔顾消费者利益,利用“土味”“奇葩”广告吸引流量,套取客户信息。   四是无序放贷,导致过度负债。一些网络平台宣称贷款手续简单,诱惑消费者点击办理,有的机构甚至给未成年人、在校学生、低收入人群等过度放贷,进行暴力催收,冒充司法机关恶意催收,针对借款人亲属朋友进行催收,引发一系列家庭和社会问题。   针对这些过度借贷消费营销行为,银保监会提醒,要坚持从实际需求出发,树立量入为出的理性消费观,远离过度借贷消费营销陷阱。   一是理性消费,量入为出。要认真看清借贷产品内容,某些营销过度宣扬的“借贷消费”“超前享受”“借贷追星”行为不值得提倡,不值得效仿。   二是合理使用借贷产品,切勿“以贷养贷”“多头借贷”。消费者应了解网络平台贷款、类信用卡透支及分期等借贷产品,知悉借贷息费价格、期限、还款方式等与自身权益密切相关的重要信息,警惕一些机构或平台所谓“免息”“零利息”的片面宣传。   三是选择正规机构、正规渠道借贷。要选择正规机构、正规渠道获取金融服务,注意查验相关机构是否具备经营资质,防范非法金融活动侵害。   贷款产品过度营销 容易误导青少年   据央视网报道,亚洲金融合作协会智库研究员董希淼表示,有些非银行机构或网络平台往往利用自己的优势地位,让你觉得利息很便宜,借贷成本很低,诱导甚至误导你多借它的钱,当你还款时才发现实际上成本比银行贷款高很多。   而记者在不久前的调查中也发现,为打赏主播,有借贷的,也有直接骗家里钱的,甚至还有犯罪的。   在四川泸州,警方不久前破获了一起案件,犯罪嫌疑人为了打赏主播,竟然在7天里砸坏了7辆汽车盗窃财物。   泸州市泸县公安局刑事侦查大队朱国强说:“据他(犯罪嫌疑人)说,主要都是用来打赏女主播,上网用了。12月2日把他抓到的,(当时)他正在网吧里面上网打赏女主播。”   董希淼称,不少直播平台、消费平台和网络游戏直接关联一些不正规的借贷平台,当你把钱花光之后就诱导你从借贷平台借钱继续消费,在校学生甚至一些未成年人往往抵抗力较低,经不起诱惑,容易被误导,从而陷入借贷陷阱,越借越多。   据中国科技新闻网报道,在今年11月时,银保监会、央行曾发布《网络小额贷款业务管理暂行办法(征求意见稿)》,《办法》的重点内容包括:一是厘清网络小额贷款业务的定义和监管体制,明确网络小额贷款业务应当主要在注册地所属省级行政区域内开展,未经银保监会批准,不得跨省级行政区域开展网络小额贷款业务。二是明确经营网络小额贷款业务在注册资本、控股股东、互联网平台等方面应符合的条件。三是规范业务经营规则,提出网络小额贷款金额、贷款用途、联合贷款、贷款登记等方面有关要求。四是督促经营网络小额贷款业务的小额贷款公司加强经营管理,规范股权管理、资金管理、消费者权益保护工作等,依法收集和使用客户信息,不得诱导借款人过度负债。五是明确监管规则和措施,促使监管部门提高监管有效性,对违法违规行为依法追究法律责任。六是明确存量业务整改和过渡期等安排。   资深金融人士、新浪财经意见领袖专栏作家嵇少峰发文表示,金融科技镀金时代已经结束了。“小额贷款公司的出资比例不得低于30%”的条款是对网络小贷尤其是蚂蚁小贷量身定制的。蚂蚁集团小微贷款业务最大的杠杆和利润点来自于“联合贷款”,蚂蚁在联合贷款中自己出资的比例低于5%,部分银行甚至只有1%,从而通过360亿表內资产驱动了1.8万亿联合贷款,以此带来了资本回报率的大幅度提升,支撑了蚂蚁估值。   “目前蚂蚁含联合贷款在內的杠杆率高达60倍以上,而当下新规最高支持16倍杠杆,由于蚂蚁一半的利润来自高杠杆的信贷业务,新规将会导致蚂蚁100亿元的信贷相关利润直接下降至40亿元左右,对应2万亿元的估值,直接估值将降至1.5万亿元以下。”嵇少峰称。
陈雨露:我国征信体系建设和发展取得积极成效12-28
  中国人民银行副行长陈雨露12月25日在国务院政策例行吹风会上表示,征信体系是社会信用体系的核心组成部分。党的十八大以来,人民银行坚决贯彻党中央决策部署,秉持征信为民的基本理念,按照市场化、法治化和科技化的发展方向,不断推动我国征信体系建设和发展,不断完善失信约束机制,取得了积极成效。   陈雨露表示,人民银行牵头的国家金融信用信息基础数据库是全球最大的征信系统,由市场化的征信机构自主采集的企业和个人征信信息(即非信贷类征信信息),也已经成为我国征信体系的重要组成部分。今年年初,人民银行二代征信系统顺利上线,进一步提升了征信系统的服务能力、安全性和便利性。同时,为缓解缺乏信贷记录的小微企业在首次融资中因信息不对称问题面临的融资困难,人民银行积极推动各地建设市场化的征信平台,指导市场化的征信机构创新服务,利用非借贷类的“替代数据”探索出了浙江“台州经验”和江苏“苏州经验”,并在全国复制推广,取得了良好成效。   谈及人民银行对于征信市场培育和管理的考虑,陈雨露表示,经过十几年的发展,中国征信市场正在形成自己的特色,在服务实体经济、服务小微企业、增强全社会诚信意识方面正在作出越来越大的贡献。我国征信市场发展将迎来一个黄金发展期,在培育和发展征信市场方面,主要有三点考虑:一是严监管。人民银行将继续完善征信业务管理办法,将所有为金融经济活动提供服务、用于判断企业和个人信用状况的信息服务,全部纳入征信监管,实行持牌经营。对非法从事征信业务的行为,依法依规严肃查处。二是强供给。深化供给侧结构性改革,引导民营资本和社会力量有序发展市场化的征信机构,同时,运用区块链技术、大数据技术、市场化手段推动市场化的征信机构实现互联互通和信息共享,为建立企业信用状况的综合评价体系创造条件。继续坚持高水平对外开放,通过鼓励开放竞争增加高水平的征信供给,以此不断提升本土征信机构的国际竞争力。三是保安全。确保各类征信系统网络环境、技术架构的安全性。采取措施,切实加强对征信信息的保护,特别是个人征信信息的保护。   谈及人民银行在改善小微企业融资征信服务方面的举措,陈雨露表示,人民银行在改善小微企业融资征信服务方面,重点做了三个方面的工作:一是充分发挥人民银行征信系统的基础性作用,切实缓解小微企业融资难问题。从数据来看,人民银行征信系统征信查询总量中,小微企业占比高达60%。今年疫情防控期间,人民银行征信系统查询费用减免近10亿元中,小微企业受益占比近60%,涉及到270多万家小微企业。二是通过建设应收账款融资服务平台和动产融资统一登记公示系统,有效降低小微企业融资成本。人民银行从2013年开始建立应收账款融资服务平台,今年以来,平台已经促成中小微企业融资近两万亿元。经国务院批准,明年1月1日,全国动产融资统一登记系统将正式上线运行,人民银行将在更大的范围、更广的领域为小微企业融资提供更高质量的动产抵押和权利担保服务。三是运用新技术和替代数据引导市场化的征信机构创新征信服务模式,深化小微企业征信服务。   谈及加强个人征信信息的保护问题,陈雨露表示,人民银行在征信监管工作中,强调以下四点:一是把数据安全放在工作的核心位置;二是不断加大征信市场信息安全和个人信息保护监管强度;三是大力开展征信宣传教育活动;四是不断完善征信法规制度,让个人信息保护有法可依。目前,国家正在加快推动个人信息保护法和数据安全法等信息保护立法工作。人民银行也将在相关法律出台后,适时推出《个人金融信息保护暂行办法》,以更大力度规范个人信息在金融领域依法合规使用,切实维护好信息主体的合法权益。
支持中小微企业再出实招 两项直达货币政策工具延期12-23
  12月21日召开的国务院常务会议决定延续普惠小微企业贷款延期还本付息政策和信用贷款支持计划。会议确定,一是明年一季度要继续落实好原定的普惠小微企业贷款延期还本付息政策,在此基础上适当延长政策期限,做到按市场化原则应延尽延,由银行和企业自主协商确定。对办理贷款延期还本付息且期限不少于6个月的地方法人银行,继续按贷款本金1%给予激励。二是将普惠小微企业信用贷款支持计划实施期限由今年底适当延长。对符合条件的地方法人银行发放普惠小微企业信用贷款,继续按贷款本金40%给予优惠资金支持。   为缓解中小微企业贷款的还本付息压力,3月1日,人民银行会同银保监会等部门出台中小微企业贷款延期还本付息政策,经过延期,此项政策可延至2021年3月31日,对普惠小微企业贷款应延尽延。6月,人民银行创设普惠小微企业贷款延期支持工具和普惠小微企业信用贷款支持计划,增强货币政策精准性、直达性,对金融机构行为进行激励,确保直接惠及中小微企业。   在前期延期的基础上,两项直达货币政策工具为何再度延期?国常会指出,当前经济运行逐步恢复正常,但对小微企业生产经营面临的特殊困难仍需加以帮扶。实施好和适当延长上述直达货币政策工具,有利于帮助小微企业更好应对国内外环境变化,实现生产经营稳定恢复。   招联金融首席研究员、亚洲金融合作协会智库研究员董希淼表示,当前我国经济稳步回暖,主要经济指标显著回升,但经济恢复的态势还不十分稳固,内外部不确定因素仍然较多。在这种情况下,企业部门特别是小微企业仍将面临较大困难。国常会决定延续普惠小微企业贷款延期还本付息政策和信用贷款支持计划是十分及时和必要的,有助于稳定市场预期,提振小微企业信心。   “国常会决定延续两项直达货币政策工具,更好地体现了宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性。”中国民生银行首席研究员温彬在接受《金融时报》记者采访时表示,适当延长政策期限有助于小微企业提升抗风险能力,助力实现“六稳”“六保”。   此外,有专家表示,这也有利于避免延期还本付息政策退出的负面影响,继续支持部分恢复情况较差的行业,这与相关部门落实政策“不急转弯”的要求相一致。   按照此前规定,对于符合条件的地方法人银行于2020年3月1日至12月31日新发放的期限不少于6个月的普惠小微企业信用贷款,人民银行通过信用贷款支持计划,按地方法人银行实际发放信用贷款本金的40%提供优惠资金,期限1年。根据此次国常会要求,对符合条件的地方法人银行发放普惠小微企业信用贷款,继续按贷款本金40%给予优惠资金支持。   温彬表示,目前中小银行发放信用贷款的占比只有8%左右。小微企业经营风险较大,银行发放贷款时,一般要求抵押担保,负债成本相对偏高的地方法人银行更是如此。上述支持政策则将显著改善这一现状,有利于提升地方法人银行发放小微企业信用贷款的积极性,降低小微企业融资成本。   实践证明,近半年时间里,这两项直达实体经济的货币政策工具加快落地,有力引导了银行加大对小微企业的支持力度。截至9月末,全国银行业金融机构累计对189万家市场主体的贷款本金和91万家市场主体的贷款利息实施延期,共涉及4.7万亿元到期贷款本息;普惠小微企业贷款延期支持工具合计提供激励资金47亿元,惠及50万家小微企业。   值得关注的是,在企业普遍面临经营困难、银行加大信贷投放和让利实体经济力度的背景下,银行业利润下降,不良贷款率有所上升。对此监管已有充分预估,并频频提示风险,要求银行机构做好应对准备。   在两项直达货币政策工具延期的情况下,如何看待后续银行面临的不良贷款压力?对此,国家金融与发展实验室副主任曾刚表示:“此次延续延期还本付息政策强调在市场化基础上做到应延尽延。对于暂时遇到经营困难、有发展前景的企业,延续政策给予了企业更大的恢复空间。但对于已经出现问题的企业而言,该暴露的风险还是要暴露。”他表示,随着实体经济向金融领域传导的滞后效应逐渐显现,银行在未来一段时间面临信用风险上升的压力,但这种压力在银行体系可接受可承受的范围内,不会影响银行业稳健运行。从长远来看,随着上述政策落实,部分企业经营可能好转,银行面临的中长期风险或将得到进一步缓解。   银保监会数据显示,当前银行业风险抵御能力保持在较高水平,主要经营和监管指标处于合理区间,流动性总体保持平稳。前三季度,银行业新提取拨备1.5万亿元,同比多提取2068亿元;银行业处置不良贷款1.7万亿元,同比多处置3414亿元。三季度末,拨备覆盖率177%,商业银行资本净额23.8万亿元,资本充足率14.41%。
抗疫情助脱贫 金融业全力打赢收官之战12-22
  “农行在疫情防控期间主动对接资金需求,给我们发放了贷款,帮助公司迅速复工复产,渡过了难关。”回忆起年初遇到的困难,山东润邦食品有限公司法人代表李言振颇为感慨。企业复工复产后,还带动了200户建档立卡贫困户成功脱贫。“能为脱贫攻坚出把力,是我们的荣幸,这是真正的双赢。”   该公司是一家鸭肉分割企业,疫情防控期间,农业银行菏泽巨野县支行逐一对接企业资金需求,开辟绿色通道,加快尽调流程,积极与扶贫办对接,向该公司发放“富民生产贷”1000万元,同时带动帮扶贫困户200户。   2020年年初,疫情突如其来,脱贫攻坚收官工作面临更大困难。决战决胜脱贫攻坚,中国金融业积极应对疫情和洪涝灾害对脱贫攻坚战的影响,聚焦深度贫困攻坚克难,保持金融支持力度不减,创新银行、保险、担保等多种组合服务模式,为高质量打赢脱贫攻坚战作出积极贡献。   攻克深度贫困堡垒   海拔5357米的西藏日喀则拉孜县与定日县交界处的嘉措拉山顶,矗立着全世界海拔最高的500千伏输电铁塔。在这严寒、低氧的“生命禁区”,国家开发银行融资支持的阿里与藏中电网联网工程建设正在紧张施工。   据介绍,这是该行支持阿里地区脱贫攻坚的重点项目,明年上半年项目建成后,阿里地区电网孤网运行的历史将彻底改变,沿线近38万名农牧民的安全可靠用电问题将得到有效解决。   “三区三州”等深度贫困地区是决定脱贫攻坚战能否打赢的关键。今年以来,银行业瞄准深度贫困地区突出问题和薄弱环节,加大金融投入,在信贷资源配置、绩效考核、内部授权等方面向深度贫困地区倾斜,有效带动贫困人口脱贫。证券、保险机构也加强深度贫困地区的网点建设和业务投入,努力增加深度贫困地区的融资渠道,提升保险保障水平,金融助力决战决胜脱贫攻坚成效明显。   面对疫情带来的冲击,人民银行坚持疫情防控和脱贫攻坚“两手抓、两手硬、两手赢”,今年以来,推动出台了包括延长扶贫小额信贷还款期限、大幅提高深度贫困地区专项再贷款额度等一系列措施,坚决贯彻落实党中央关于打赢脱贫攻坚战的决策部署,通过新一轮的政策组合,有力提高了金融扶贫的精准性、有效性和可持续性。   从贫困成因来看,很多深度贫困地区发展产业欠基础、少条件、没项目,即使有产业项目,也存在结构单一、抗风险能力不足的问题,对贫困户的带动作用有限。   为助推贫困地区产业培育与发展,今年以来,金融机构更加注重深度贫困地区产业造血能力的提升,发挥自身客户资源优势,借助东西部扶贫协作机制,积极对接东部企业和“三区三州”等深度贫困地区的合作需求,并在项目审批、准入、贷款定价等方面给予优惠政策支持,帮助各地特色产业发展壮大,带动贫困人口增收脱贫。   数据显示,截至2020年二季度末,全国金融精准扶贫贷款余额4.21万亿元;扶贫小额信贷累计发放近5000亿元,惠及贫困户1100多万户次;易地扶贫搬迁贷款累计投放4200多亿元;2016年至2019年,保险业累计为9800多万户次贫困户提供风险保障9100多亿元。   “金融+电商”成扶贫“新利器”   “疫情发生以后,服装行业对电商的依赖更强了,所以今年‘双11’的意义对我们来说不同以往。”山东省曹县从事服饰加工的小企业主郭龙柱向《金融时报》记者介绍,今年“双11”期间,他向农行申请了50万元的“电商贷”,手续简单、方便快捷,而且利率非常低, 及时解决了他的资金困难。   疫情对消费的冲击非常明显,但在传统服务业受到影响的同时,今年中国的“宅经济”“智生活”“云办公”等新动能则呈爆发增长之势,电商扶贫的优势也更加明显。为更好地支持实体经济发展,金融业加大与电商行业的合作,在融资支持、平台建设、支付结算手段以及构建电商生态圈等各个方面,给予电商扶贫有力支持。   以农行为例,该行在全国十大电子商务发展典型县曹县,创新推出“电商贷”产品。据了解,“电商贷”产品通过与政策性担保公司合作,统一为当地淘宝产业集群授信1亿元,凡符合条件的商户均可申请办理,成功解决了当地淘宝商户担保难题。依靠电商带来的东风,当地众多贫困户走上了脱贫致富的幸福路。   为解决疫情防控期农产品滞销难题、防止农民因疫返贫,据光大银行“购精彩”电商平台负责人介绍,该行采用了“银行+电商+互联网+扶贫”模式,通过发挥自身金融特色引流,全力推动消费扶贫。截至2020年三季度末,光大银行共帮助17个省69个国家级贫困县开拓扶贫新路径,累计销售额7215.56万元。   今年,“电商+保险+扶贫”新模式让农业保险在脱贫攻坚中发挥了更大作用。“今年8月份,新乡县成立电商销售订单爱心防贫基金,第一批已有23家企业参与进来,我们现在已经开启了第二批的报名,让更多爱心企业参与其中。”河南新乡县电子商务公共服务中心相关负责人介绍,该县今年成立了电商销售订单爱心防贫基金,由该基金为相对贫困群众购买防贫保险,这一新型金融模式成为当地扶贫长效机制的重要组成部分。   随着电商直播的快速发展,越来越多的用户将习惯通过直播间购买商品。业内专家预测,未来金融机构将积极创新电子化扶贫方式,让电商成为农民的“新农具”。   打出“政府+银行+担保+保险”“组合拳”   决战决胜脱贫攻坚需要形成政策合力。今年以来,金融业创新银行、保险、担保等多种组合服务模式,为高质量打赢脱贫攻坚战贡献出多种金融方案。   “以前做梦都没有想过可以贷款养猪,政策越来越好了。” 9月30日,四川凉山州布拖县九都乡奎久村两户贫困户收到了来自广发银行成都分行共计3万元的两笔扶贫小额信贷。在这个人均年收入不到4000元的贫困村,相当多贫困户难以拿出资金购买仔猪牛羊,金融介入在当地脱贫攻坚中的作用更为重要。   贫困户阿伙有呷日这次申请的“养猪贷”,是广发银行与中国人寿共同开发的“扶贫贷(1+N)”专项金融扶贫产品。在这项金融综合融资方案中,广发银行负责提供贷款支持,财险公司提供信用保证保险,广发银行、财险公司以及地方担保公司三方按照约定比例共同承担小额贷款的成本和风险。多元金融主体密切合作、互相补位,发挥出融资合力,能够形成更强的金融支持,带动当地更快脱贫致富。   “家里有孩子准备考大学,我身体也不好,这个保险让我不再担忧,生活更有底气了。”11月29日,在新疆乌什县亚曼苏柯尔克孜民族乡举行的“防贫保”试点签约仪式上,村民托乎提卡热·吐尔迪激动地说。   “防贫保”项目是“政府+保险”构建市场化防贫长效机制的有益探索。在该项目下,目前6011人每人每年的130元保险费用将由浙江省援疆资金补贴,拿到保单的农户,一旦由于因病、因灾、因意外伤害等因素,导致家庭人均可支配收入不高于5000元/人/年时,保险公司将启动理赔程序。   在助力脱贫攻坚过程中,农业保险正发挥出不容忽视的重要作用。中国保险行业协会近日发布的《农业保险助推脱贫攻坚蓝皮书》显示,截至2020年9月末,农业保险机构已在全国29个省、自治区、直辖市推广扶贫产品,累计开发可用于扶贫的产品1543个,累计开发专属扶贫产品322个,专用于深度贫困地区的扶贫产品182个。   总体来看,“政府+银行+担保+保险”的多样化融资方案有力吸引着资金有效向贫困地区聚集,形成脱贫攻坚的强大动力,为脱贫攻坚顺利收官作出重要贡献。
加强监管促进信用评级高质量健康发展 人民银行组织召开信用评级行业发展座谈会12-14
  为进一步规范信用评级行业发展,12月11日,人民银行组织召开信用评级行业发展座谈会,会议由人民银行党委委员、副行长潘功胜主持。国家发展改革委、银保监会、证监会相关部门和交易商协会负责同志,以及市场评级机构、发行人、投资人代表参加会议。   会议认真总结了近年来信用评级行业发展情况和有关问题,交流借鉴国际评级机构业务开展的经验,研究讨论了进一步规范发展我国信用评级行业的措施。   潘功胜指出,信用评级是债券市场的重要基础性制度安排,关系到资本市场健康发展大局。近年来,我国评级行业在统一规则、完善监管、对外开放等方面取得长足进步,但也存在评级虚高、区分度不足、事前预警功能弱等问题,制约了我国债券市场的高质量发展。评级行业应认真总结经验教训,坚持职业操守,勤勉尽责,努力提高评级能力,提升评级质量。监管机构、发行人、投资人等各方应各尽其责,共同推动我国评级行业健康发展。   潘功胜强调,人民银行将会同相关部门共同加强债券市场评级行业监督管理,强化市场纪律,推动我国评级技术的进步、提高评级质量,提升信用等级区分度,进一步推动评级监管统一,真正发挥评级机构债券市场“看门人”的作用,促进评级行业高质量健康发展。
我国金融业高水平开放持续深化 更好服务双循环新发展格局12-10
  近年来,我国金融业开放迈出里程碑式的步伐。彻底取消银行、证券、基金、期货、人身险领域外资股比限制;不断扩大外资金融机构业务范围;持续提高资本市场双向开放程度……我国金融业发展进入了纵深开放的新阶段。   推动形成双循环新发展格局,是未来一段时期经济发展的首要任务。而进一步扩大金融业开放,则是构建双循环新发展格局的必然要求。央行研究栏目12月8日发布人民银行副行长陈雨露的理论文章《“双循环”新发展格局与金融改革开放》提出,新发展格局下的金融发展要以内外循环相互促进为目标,深化金融业高水平开放,同时注意防控系统性风险。要以金融开放推动金融改革向精细化发展,通过高水平开放引进国际金融资源参与双循环。推进治理体系和治理能力现代化,实现调控、监管、市场之间更友好的结合,有效防范系统性风险。   “通过国内金融业对外开放,可以引入国际高质量金融企业和先进管理经验、经营理念等。”光大银行金融市场部分析师周茂华对《金融时报》记者表示,一方面,国内金融机构与国际金融机构竞争合作,能够推动国内金融业由粗放型向集约精细化经营模式发展,提升金融服务实体经济能力;另一方面,金融业开放也将改变国内金融市场生态和政策环境,倒逼国内加快监管制度和市场规则方面改革,推动国内深度融入全球市场。   在推动形成新发展格局中,如何继续推进金融业高水平对外开放?在优化制度环境层面,陈雨露指出,要坚持市场化、法治化、国际化原则,推动全面落实准入前国民待遇加负面清单制度,实现制度性、系统性开放。   “在风险可控前提下,采取准入前国民待遇加负面清单制度,分阶段、有步骤地培育资本市场工具、扩大外国金融机构的参与、放松资本账户交易管制。此外,可以自贸试验区、自贸港建设为抓手,探索更高程度的资本项目可兑换,为资本项目开放积累经验。”中国银行研究院博士后李义举在接受《金融时报》记者采访时表示。   与此同时,陈雨露提出,要以服务实体经济、促进贸易投资便利化为出发点,加快推进上海国际金融中心建设,优化内陆金融服务体系,支持香港离岸人民币市场发展,促进粤港澳大湾区金融市场互联互通。   李义举认为,2020年2月《关于进一步加快上海国际金融中心建设和金融支持长三角一体化发展的意见》提出,加快上海金融业对外开放11项措施,将为上海的金融开放按下加速键。未来,需继续提供政策支持,进一步提升上海的国际金融中心地位。   推进人民币国际化方面,陈雨露谈到,要进一步完善跨境人民币政策框架,通过精细化管理提升人民币使用的便利化程度和接受度,稳慎推进人民币国际化。   全国政协经济委员会主任尚福林也认为,随着我国经济融入全球化的深度、广度不断增加和金融业扩大对外开放,人民币在国际应用范围和国外投资者对人民币资产需求将不断增加,要顺应市场的需要,不断提升人民币跨境支付、投资、交易和储备功能。   不过,也需要注意,在开放环境下,金融市场面临的风险更复杂,特别是跨境资金流动易受全球金融市场大环境的影响。因此,一定要处理好金融开放与风险防范之间的关系。   李义举建议,未来,可建立资本流动“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架。一方面,微观监管上要重点监测机构及企业的跨境交易行为,维护外汇市场秩序;另一方面,宏观监管上要采取合理的宏观审慎监管政策,增强逆周期管理能力。同时,增强监管沟通,构建统一的监管框架,提升跨境资本流动管理的有效性。
李全:创新引领小微企业迈向“十四五”12-09
  党的十九届五中全会审议通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》明确提出,支持创新型中小微企业成长为创新重要发源地,加强共性技术平台建设,推动产业链上中下游、大中小企业融通创新;完善促进中小微企业和个体工商户发展的法律环境和政策体系。这将为小微企业下一步健康发展提供良好环境。11月份,“经济日报—中国邮政储蓄银行小微企业运行指数”(下称小微指数)为44.0,较上月上升0.1个点,小微经济有序复苏。   从分项指标来看,融资指数为52.3,上升0.3个点。小微企业在财政政策和货币政策的支持下循序渐进地复工复产。尤为难得的是,在稳健中性的货币政策背景下,11月小微企业融资指数仍然有较大幅度上涨,可见相关政策对小微经济的融资支持效果显著。市场指数为39.5,上升0.2个点,小微企业在常态化疫情防控的背景下仍体现出一定的市场成长性,这将为下一阶段小微经济的持续复苏奠定基础。绩效指数为44.2,成本指数为62.6,均上升0.2个点,说明小微企业运营成本被有效控制,经营效益有所提升,展现出健康持续的发展态势。随着各项支持小微企业创新创业的政策力度不断加大,小微经济有望实现更加良性、更高质量的发展。风险指数为48.5,上升0.1个点,显示小微企业面临的风险持续弱化。上述指标均显示出小微经济正在步入结构优化之路。   在有序复苏的过程中,小微经济也面临一些压力。比如分项指数中的信心指数为41.3,下降0.3个点,说明小微企业的短期发展信心仍有待增强。采购指数为42.3,下降0.1个点,扩张指数为42.7,下降0.2个点,说明小微企业在短期内的扩张意愿不够强烈、原材料采购意愿有待提升。因此,在我国宏观经济强劲复苏的大背景下,如何使小微企业与大企业同步复苏向好,是下一阶段需要我们关注的重点。   从区域指数来看,11月各地区小微指数大部分呈上涨趋势,东北地区为41.2,中南地区为46.1,西北地区为41.0,以上三地小微指数均上升0.2个点。华北地区小微指数为41.9,上升0.1个点。上述区域的小微经济对区域经济发展起到了重要的稳定作用。华东地区小微指数为45.0,下降0.3个点;西南地区为43.6,下降0.1个点。这两个地区前期发展较快,本月呈现的是阶段性的回落。随着各项改革举措在各地的有效落实,各区域小微经济稳步发展趋势有望持续。   总体上看,小微经济在今年较大外部因素扰动下,展现出较强韧性。在即将到来的“十四五”时期,小微企业应深刻把握党的十九届五中全会精神,进一步提质增效,逐步走上创新发展道路。同时在法律环境和政策体系逐渐完善的过程中,要积极应对外部环境变化,在享受小微企业政策红利的基础上,拓展小微企业可持续发展空间。
金融业网络安全态势感知与信息共享平台初步建成12-07
  近期,金融业网络安全态势感知与信息共享平台初步建成。日前,人民银行组织召开观摩会,人民银行党委委员、副行长范一飞出席会议并讲话,工商银行行长谷澍出席会议并致辞。   范一飞强调,金融业网络安全态势感知与信息共享平台建设是贯彻落实习近平总书记“全天候全方位感知网络安全态势”重要指示精神和总体国家安全观的具体举措。要提高政治站位,积极参与平台建设,全面提升各单位网络安全防护水平,整体强化金融业联防联控能力。   范一飞表示,金融业网络安全态势感知与信息共享平台建设应共建共赢。作为金融业网络安全重要基础设施,金融机构要持续提升数据报送质量,吸引更多企业参与,打造行业内外网络安全威胁信息和服务“双循环”生态,支撑平台长期可持续运营。   范一飞表示,金融业网络安全态势感知与信息共享平台建设要久久为功。面对错综复杂的金融网络安全形势,人民银行将加强统筹协调,建立完善的制度、精细的标准、有效的手段和专业的团队,提升金融业网络安全治理效能。   金融业网络安全态势感知与信息共享平台是人民银行组织规划,工商银行具体承建,建设银行等金融机构通力合作的成果,目前已完成一期目标,正在推进408家机构接入。   人民银行科技司、部分直属企事业单位和相关单位、部分在京银行机构负责同志参会。
易纲:建设现代中央银行制度12-03
  党的十九届五中全会提出“建设现代中央银行制度”,为做好新时代中央银行工作指明了方向。我们要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,坚持党中央对中央银行工作的集中统一领导,通过夯实现代中央银行制度,为开启全面建设社会主义现代化国家新征程提供战略支撑。   一、建设现代中央银行制度的重要意义   中国人民银行于1948年12月成立,1984年起专门行使中央银行职能。党的十八大以来,以习近平同志为核心的党中央高度重视中央银行工作。习近平总书记指出,“千招万招,管不住货币都是无用之招”,“加强金融基础设施的统筹监管和互联互通”,“打好防范化解重大风险攻坚战,重点是防控金融风险”,“要提高金融业全球竞争能力,扩大金融高水平双向开放,提高开放条件下经济金融管理能力和防控风险能力,提高参与国际金融治理能力”,全面深刻概括了现代中央银行制度的内涵。党的十九届四中全会从推进国家治理体系和治理能力现代化出发提出建设现代中央银行制度。党的十九届五中全会立足推动高质量发展、统筹发展和安全,对建设现代中央银行制度作出战略部署,具有重要意义。   (一)建设现代中央银行制度是推进国家治理体系和治理能力现代化的重大任务。金融制度是经济社会发展中重要的基础性制度,货币是金融的根基,中央银行负责调节货币总闸门。因此,现代中央银行制度是现代化国家治理体系的重要组成部分。在现代信用货币体系下,中央银行对货币管理得好,就能够发挥出货币跨时空配置资源的积极作用,促进经济持续健康发展;中央银行对货币管理得不好,不是出现货币超发导致通货膨胀和资产泡沫,就是发生信用收缩,甚至造成经济金融危机。改革开放以来我国中央银行制度建设取得重要阶段性成果,但仍不够成熟、定型,需要按照推进国家治理体系和治理能力现代化的要求建设现代中央银行制度。   (二)建设现代中央银行制度是推动高质量发展的内在需要。一段时间以来,金融风险成为重大风险之一,其形成和我国中央银行制度还不完全适应高水平社会主义市场经济体制有关,体现为货币政策易松难紧,政策传导效率存在体制机制性梗阻,中央银行对系统性金融风险的统筹监管不足等问题。当前我国转向高质量发展阶段,正处于转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻坚期,需要以现代中央银行制度作为重要支撑,既支持经济转型升级,又防止发生严重通货膨胀或通货紧缩以及系统性金融风险,确保我国现代化进程顺利推进,维护国家安全。   (三)建设现代中央银行制度是应对国际中央银行制度演变挑战的必然要求。从国际中央银行制度演变历史看,最初中央银行的主要任务是向政府融资,后来转为专门管理货币,并逐步建立起通过调节货币和利率维护币值稳定的现代中央银行制度。20世纪70年代全球中央银行开始重视充分就业,2008年国际金融危机后又关注金融稳定和国际协调合作。在我国,中国人民银行自1984年不再向企业和个人提供金融服务而是专门行使中央银行职能以来,一直以维护币值稳定作为首要目标,并以此促进经济增长,而且比较早地关注了金融稳定和国际收支平衡目标,近年来又重视充分就业目标。在百年未有之大变局的深刻背景下,为应对国际中央银行制度的演变,我们要立足中国国情,对国际中央银行的做法进行科学分析和借鉴,加快建设现代中央银行制度。   二、建设现代中央银行制度的内涵   现代中央银行制度是现代货币政策框架、金融基础设施服务体系、系统性金融风险防控体系和国际金融协调合作治理机制的总和。建设现代中央银行制度的目标是建立有助于实现币值稳定、充分就业、金融稳定、国际收支平衡四大任务的中央银行体制机制,管好货币总闸门,提供高质量金融基础设施服务,防控系统性金融风险,管控外部溢出效应,促进形成公平合理的国际金融治理格局。   (一)健全现代货币政策框架。现代货币政策框架包括优化的货币政策目标体系、创新的货币政策工具体系和畅通的货币政策传导机制。货币政策以币值稳定为首要目标,更加重视充分就业。丰富货币政策工具箱,健全结构性货币政策工具体系。以深化利率市场化改革为抓手疏通货币政策传导机制,更好服务实体经济。中央银行要实现币值稳定目标,需要以市场化方式对银行体系货币创造行为进行调控,前提是中央银行能够保持资产负债表的健康可持续,为此必须实行独立的中央银行财务预算管理制度,防止财政赤字货币化,在财政和中央银行两个“钱袋子”之间建起“防火墙”,同时要防止中央银行资产负债表承担企业信用风险,最终影响人民币信用。   (二)建设金融基础设施服务体系。中央银行通过金融基础设施为金融体系和社会提供最基础的金融服务,金融基础设施是中央银行实现四大任务的重要支撑,经济发展和对外开放对金融基础设施服务的便捷性、联通性、安全性不断提出新的要求,需要持续加强金融基础设施建设,优化结构布局,统一监管标准,确保安全高效运行。   (三)构建系统性金融风险防控体系。我们在打好防范化解重大风险攻坚战中积累了经验,形成了若干行之有效的处置风险模式,但金融监管和风险处置中的道德风险问题依然突出,市场纪律、破产威慑和惩戒机制尚未真正建立,地方政府和金融机构以社会稳定为由倒逼中央政府、中央银行承担高昂救助成本的问题仍未根本扭转。中央银行作为金融体系的最后贷款人,必须在事前事中事后全过程切实履行防控系统性金融风险的责任。从事前防范看,一是健全宏观审慎管理体系,应对金融机构顺周期行为和金融风险跨机构跨市场传染;二是完善审慎监管基本制度,强化金融监管协调机制,促使微观审慎监管不留空白;三是指导行为监管,保护金融消费者合法权益。从事中处置看,要压实股东、各类债权人、地方政府和金融监管部门责任。从事后问责看,要对重大金融风险的形成过程中金融机构、监管部门、地方政府的责任进行严肃追究和惩戒,有效防范道德风险。   (四)完善国际金融协调合作治理机制。中国经济是大国经济,有很强的溢出效应和溢回效应,人民币会以市场化方式逐渐成为国际货币,在此背景下建设现代中央银行制度,要求我们必须从完善国际金融协调合作治理机制的高度出发,推动国际货币体系和金融监管改革,积极参与构建全球金融安全网,完善人民币汇率形成机制,推进金融双向开放。   三、建设现代中央银行制度的重大举措   (一)完善货币供应调控机制。完善中央银行调节银行货币创造的流动性、资本和利率约束的长效机制,保持货币供应量和社会融资规模增速与反映潜在产出的名义国内生产总值增速基本匹配。增强货币政策操作的规则性和透明度,建立制度化的货币政策沟通机制,有效管理和引导预期。稳妥推进数字货币研发,有序开展可控试点,健全法定数字货币法律框架。完善以公开市场操作利率为短期政策利率和以中期借贷便利利率为中期政策利率的央行政策利率体系,健全利率走廊机制,引导市场利率围绕央行政策利率为中枢波动。深化贷款市场报价利率改革,带动存款利率逐步走向市场化,使央行政策利率通过市场利率向贷款利率和存款利率顺畅传导。破除贷款利率隐形下限,引导金融资源更多配置至小微、民营企业,提高小微、民营企业信贷市场的竞争性,从制度上解决小微、民营企业融资难融资贵问题。   (二)构建金融有效支持实体经济的体制机制。在宏观层面搞好跨周期政策设计,以现代化的货币管理促进经济高质量发展。在微观层面引入激励相容机制,创新结构性货币政策工具,引导金融机构优化信贷结构,支持国民经济重点领域和薄弱环节,打通金融向实体经济的传导,加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。要贯彻新发展理念,坚持创新发展,完善金融支持创新体系,围绕创新链和产业链打造资金链,形成金融、科技和产业三角良性互动;坚持协调发展,健全农村金融服务体系,保持县域金融机构法人地位总体稳定,保持金融体系完整性,促进城乡协调发展;坚持绿色发展,发展绿色金融,推动绿色低碳发展,推进碳排放权市场化交易;坚持开放发展,推进金融双向开放,各类金融机构平等竞争;坚持共享发展,加大对小微、民营企业的金融支持力度,提升金融科技水平,增强金融普惠性。   (三)建立现代金融机构体系。按照市场化、法治化、国际化原则,健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融机构体系。要以强化公司治理为核心,深化国有商业银行改革,更好服务中小微民营企业。从完善制度入手,支持中小银行和农村信用社持续健康发展,形成各类银行公平竞争的银行体系结构。改革优化政策性金融,实施政策性业务与商业性业务分账管理,提升支持国家战略的能力。改善融资结构,大力发展债券市场和多层次资本市场,提高直接融资比重。统筹规划金融业综合统计、反洗钱以及金融市场登记托管、清算结算、支付、征信等金融基础设施,推动境内外各类金融基础设施互联互通,构建适应金融双向开放的金融基础设施管理体系。   (四)推进金融双向开放。在金融领域加快实现准入前国民待遇加负面清单管理。在坚持金融业务和金融机构持牌经营的前提下,统一准入标准,鼓励各类资本依法平等进入金融行业。稳慎推进人民币国际化,坚持市场驱动和企业自主选择,营造以人民币自由使用为基础的新型互利合作关系。保持人民币汇率弹性,发挥好宏观经济自动稳定器功能,实现内部均衡和外部均衡的平衡。提高参与国际金融治理能力,积极参与国际金融规则制定,加强与国际组织合作,推动建立多元、稳定的国际货币体系。   (五)健全金融风险预防、预警、处置、问责制度体系。维护金融安全,守住不发生系统性风险底线。完善宏观审慎管理体系,加强对系统重要性金融机构、金融控股公司与金融基础设施统筹监管,逐步将主要金融活动、金融市场、金融机构和金融基础设施纳入宏观审慎管理,发挥宏观审慎压力测试在风险识别和监管校准中的积极作用。建立权威高效的重大金融风险应急处置机制,完善存款保险制度,在股东、债权人等依法合规承担损失的前提下,发挥好存款保险基金的处置平台作用,中央银行依法履行好最后贷款人职责。要严肃市场纪律,对重大金融风险形成进行问责,金融机构、地方政府、金融监管部门要依法承担责任。   (内容来源:《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》辅导读本)
宏观政策有力支持经济复苏 后续宏观杠杆率水平将保持稳定12-01
  今年以来,为应对疫情影响,我国出台了一系列政策,为宏观经济稳定和复苏发挥了积极作用。“总体看,我国宏观政策的力度是合适的,较好地支持了实体经济增长,有效填补了疫情冲击下的全球防疫物资等必需品和其他工业品的供给缺口,为国内外经济复苏作出了重要贡献。”央行近日发布的《2020年第三季度中国货币政策执行报告》(以下简称《报告》)如是评价宏观政策的积极作用。   在专家看来,疫情期间采取的一揽子宏观政策组合不仅效果显著,而且力度合适。东方金诚首席宏观分析师王青在接受《金融时报》记者采访时表示,货币政策充分发挥了反应速度快、直达效果强的优势,确保了市场流动性合理充裕,在第一时间稳定了市场信心。与此同时,三批共计1.8万亿元的再贷款再贴现连续推出,精准发力效果明显,不仅对支持疫情防控起到了关键作用,也是二季度以来复工复产顺利推进,经济出现“V”形反转的重要推动因素。   宏观政策精准合适   疫情发生以来,金融对实体经济保持了较强的支持力度。《报告》指出,从国内看,我国应对疫情的宏观政策力度是合适的,政策精准发力,宣布的政策全部及时落地、充分落实,取得了显著成效。   政策力度的“合适”是如何体现的?《报告》指出,一是有效控制了疫情,这是经济复苏的基本前提。二是宏观政策与疫情防控节奏相适应,根据疫情防控和经济社会恢复发展的阶段性特点,分层次、有梯度地出台。三是从政策实施方式看,我国宏观政策精准导向,不搞“大水漫灌”。四是从政策效果看,我国经济社会已全面恢复发展。   中信证券研究所副所长明明认为,首先,“合适”体现为总量适度,一方面,货币政策在基础货币和流动性投放方面保持平稳;另一方面,信贷增速也有明显上升。其次,各项政策合力促使实体经济融资成本进一步下行。再次,在总量适度的前提下,着力引导资金流向实体经济,并使用和创设了结构性货币政策。   “我们注意到,本轮货币政策在加大逆周期对冲力度的过程中,始终强调直达性、精准性,不搞‘大水漫灌’,其中,政策利率调整幅度、货币总量增加速度等关键指标均保持合理适度,既匹配了疫情防控、‘六稳’‘六保’要求,又未引发包括房价在内的资产价格大幅波动,未给后期金融稳定留下隐患。”王青评价说。   谈及下阶段主要政策思路,《报告》指出,稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向,更好适应经济高质量发展的需要,更加注重金融服务实体经济的质量和效益。   中国经济整体呈企稳向好态势   力度合适的宏观政策不仅推动国内经济快速恢复,也对世界经济作出了重要贡献。《报告》指出,一是阻止了全球经济陷入更大的萎缩。根据IMF预测,全球经济已陷入二战以来最严重的衰退,2020年将萎缩4.4%,中国是唯一保持正增长的主要经济体,今明两年合计全球经济能实现正增长离不开中国经济的正增长。二是中国经济增长对全球有正的溢出效应,尤其促进了周边国家和主要贸易伙伴的经济复苏。三是在疫情冲击下,中国在某种程度上承担了全球最后供应商的角色,为全球疫情防控、经济恢复奠定了基础。中国生产的快速恢复有效补充了疫情冲击下全球防疫物资和其他工业品的供给缺口,向全球提供了大量必需物资和恢复生产急需的中间产品,为全球防疫和产业链恢复作出了重要贡献。   在海外疫情持续蔓延、国际经济贸易形势依旧严峻复杂的情况下,下阶段我国经济将呈现怎样的发展趋势?交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示,10月份主要宏观指标延续回升趋势,供需两端持续恢复。虽然疫情局部反复存在不确定性,但不会改变中国经济企稳向好的态势。   王青表示,在经济加速修复及低基数等因素作用下,2021年全球和国内宏观经济有望出现反弹,其中居民消费和制造业投资将成为重要拉动力量。与此同时,考虑到明年全球物价将处于温和水平以及今年国内逆周期调节政策并未“大水漫灌”,2021年我国物价走势将整体平稳。   正确看待债务规模及杠杆率上升   国际环境日趋复杂,不稳定性不确定性明显增加,国内经济还面临不少挑战。《报告》指出,上半年为对冲疫情影响,逆周期调节力度有所加大,宏观杠杆率出现阶段性上升。专家预计,近期管理层对于金融稳定问题高度重视,后续稳定宏观杠杆率将成为政策关注点之一。   今年宏观杠杆率为何出现阶段性上升?未来走势又将如何?《报告》指出,在应对疫情和支持经济复苏的过程中,债务规模和杠杆率都必然出现阶段性上升,之后经济增长逐步恢复将为更好地长期保持合理的宏观杠杆率水平创造条件。下一阶段,要处理好内外部均衡和长短期关系,尽可能长时间实施正常货币政策,保持宏观杠杆率基本稳定。   市场机构普遍认为,今年宏观杠杆率上升是经济冲击的被动体现。我国是全球为数不多仍坚持货币政策正常化的大型经济体,随着明年经济增长恢复常态,M2和社融增速将同反映潜在产出的名义GDP增速基本匹配,全年宏观杠杆率预计将保持平稳。   王青也表达了类似观点,他认为,得益于国内疫情得到有效控制,宏观政策逆周期调节效果持续显现,经济复苏基础进一步巩固,全年经济实现正增长已没有悬念,这也为前期部分特殊措施适时退出、宏观政策向常态回归提供了条件。2021年宏观政策将进一步回归正常状态,宏观杠杆率在明年也将继续保持平稳。
中小银行积极“试水”:地方专项债补充资本金有望迅速落地11-26
  财政部近日发布的数据显示,截至10月末,今年下达的3.55万亿元新增地方专项债已发行35466亿元,完成99.9%。报经国务院批准,11月11日,先行下达新增专项债券额度2000亿元,用于支持化解中小银行风险。这意味着用于补充中小银行资本金的2000亿元专项债有望迅速发行。   今年7月1日,国务院常务会议首次提出通过专项债补充银行资本金,明确“将在今年新增的地方政府专项债限额中安排一定额度,允许地方政府通过认购可转债等方式,探索补充中小银行资本的相关路径”。   《金融时报》记者梳理发现,目前,已有温州银行、广西北部湾银行、乌海银行三家城商行发布了关于申请地方中小银行专项债券资金补充资本缺口的方案。   “随着多家银行先行试水,地方专项债资金支持中小银行补充资本金已迈出了从政策走向实践的一步。”业内人士分析称,尽管在落地的具体操作上仍存在一些难点,但未来中小银行资本补充债发行很可能加速发展。   三家城商行“尝鲜”专项债注资   无论从支持实体经济发展,还是打赢防范化解金融风险攻坚战的角度,中小银行充实资本金都是重要的一环。   银保监会披露的数据显示,2020年三季度末,商业银行核心一级资本充足率为10.44%,较上季末下降0.02个百分点;一级资本充足率为11.67%,较上季末上升0.07个百分点;资本充足率为14.41%,较上季末上升0.20个百分点。其中,城商行和农商行的资本补充需求尤为迫切。   从地方专项债中划出一定额度是今年监管部门为中小银行资本金补充提供的新路径。银保监会城市银行部相关负责人曾公开表示,这笔2000亿元专项债将支持18个地区的中小银行,由省级政府负责制定具体方案。据媒体报道,这18个地区包括天津、河北、浙江、山东、广东、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、山西、江西、河南、湖北、广西、四川、云南、陕西、甘肃等地。   目前,已有部分地区和银行先行试水专项债。   今年9月初,温州银行率先发布增资扩股方案,将地方专项债纳进增资扩股。该行表示,拟募资不超过70亿元用于补充该行核心一级资本和处置不良资产。在认购方式上,由老股东按比例配股,老股东(含股东指定的关联方)未足额认购的部分,通过地方专项债券资金筹集,由温州市人民政府指定特定主体认购。专项债发行方案以中国银保监会最终批复为准。   数据显示,截至2020年6月末,温州银行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为10.93%、8.51%、8.51%。一级资本充足率已逼近监管红线。   而在本次发行完成后,经测算,温州银行资本充足率将升至15.18%,一级资本充足率和核心一级资本充足率将提升至12.75%。“通过本次发行能够提升公司的资本充足率,进一步满足监管要求,有利于公司的长远稳定发展。”温州银行表示。   除了温州银行外,总部位于内蒙古自治区的乌海银行表示,已于9月2日召开临时股东大会,其中,审议了《关于申请地方中小银行专项债券资金补充资本金缺口的议案》。广西北部湾银行10月初在其官网上发布公告称,将于10月26日召开年度股东大会,审议包括《第六次增资扩股方案》《申请自治区政府专项债资金支持公司补充资本金方案》在内的21项议案。   落地操作仍存难点   在业内人士看来,用地方专项债补充中小银行资本金具有多种益处。邮储银行研究员娄飞鹏对《金融时报》记者表示,这既有助于扩大地方政府专项债适用范围,拓宽中小银行资本补充渠道,提升中小银行资本水平,增强中小银行融资能力,推进中小银行体制机制改革,也有助于强化地方政府在风险管理方面的能力。   不过,从提出探索地方政府专项债补充中小银行资本金以来,截至目前都还未补充到位。   中金公司在研报中提出,2000亿元地方政府专项债券补充中小银行资本金额度已于7月下旬下达,但进展较为缓慢,或与实际执行过程中,专项债补充银行资本金仍面临很多操作障碍有关。   “目前,申请专项债补充资本的银行较少,主要由于专项债补充银行资本的流程仍然不明确,存在落地难点,体现在以下三个方面:专项债认购资本补充工具不属于专项债原定使用范围,后续需要对专项债投向进行调整;专项债与可转债的期限可能不匹配,专项债多为10到15年期限,而可转债转股后将无固定期限,在退出机制上还需要完善;政府专项债补充银行资本的方式仍不确定。原政策确立的方式为通过专项债认购中小银行发行的可转债以探索补充资本金,但目前中小银行可转债发行规模很小,实际操作难度较大,可能需要拓宽专项债用于补充资本的途径。”东方金诚首席金融分析师徐承远分析称。   专项债发行或将提速   分析人士认为,随着今年专项债发行临近尾声,专项债补充中小银行资本金的工作或将提速,通过金融杠杆助力化解中小企业经营风险。   《金融时报》记者注意到,具体以何种形式注资,温州银行、北部湾银行、乌海银行均未在公告中明确。此前,关于这一问题存在两种讨论:一是地方财政部门及其受托人(主要为国有企业)履行其地方国有金融资本的出资人职能,将专项债募集资金通过增资扩股的形式注资给中小银行;二是通过专项债募集资金认购中小银行发行的资本工具,如可转债、永续债、二级资本债等。   业内专家推断,在实践过程中补充机制选择方案时,不同省份的银行或者相同省份不同类型的机构也可能会选择不同的方案,后续将是一个遵守依法依规原则,一行一策,逐渐推行落地的过程。   值得关注的是,对于哪些银行能够获得专项债的方式补充资本,国常会提出,将优先支持具备可持续市场化经营能力的中小银行。   “这就要求专项债支持中小银行补充资本金以完善公司治理、健全内控机制为前提条件,有利于进一步深化中小银行改革。”娄飞鹏分析称,深化中小银行改革仍然需要围绕加强公司治理,强化履职监督和问责,优化股东结构,严格把关股东资质,规范股东行为等方面开展。   “将中小银行的资本补充机制和体制机制改革相结合,在夯实中小银行风险抵补能力的同时,进一步完善商业银行公司治理、优化经营机制、提升竞争能力,为地方中小银行经营效率提升、实现长期可持续发展奠定更为良好的基础。”国家金融与发展实验室副主任曾刚表示。
专家:信用债违约风波对商业银行影响有限11-24
  近期债市再次出现信用冲击波,以几家3A级企业为代表的信用违约事件造成债市估值大跌,引发广泛关注。作为债券的投资方之一,外界也担忧商业银行后续资产质量是否会受到影响。受此影响,上周银行板块指数一度下跌。   有专家认为,总体来看,银行自营债券投资主要以政府债券、政策性金融债为主,企业债在银行的自营债券投资中占比非常低。因此,近期信用债违约对银行的冲击有限。   为维护债券市场稳定,11月21日召开的国务院金融稳定发展委员会(以下简称“金融委”)第四十三次会议指出,近期违约个案有所增加,是周期性、体制性、行为性因素相互叠加的结果。要坚持稳中求进工作总基调,按照市场化、法治化、国际化原则,处理好促发展与防风险的关系,推动债券市场持续健康发展。金融委要求依法严肃查处恶意转移资产、挪用发行资金等各类违法违规行为,严厉查处各种“逃废债”行为,保护投资人合法权益等。   资产质量影响较小   今年以来,商业银行在信用债增持上表现强势,成为商业银行垫厚收益的重要来源,不过总体看体量依然较小。根据中泰证券银行业研究团队测算,银行业整体表内持有信用债规模预计在6万亿元,占比不足3.5%,表外规模预计在10万亿元,后者风险有一定暴露。   “情绪肯定受到影响,但对债市的流动性冲击比较有限,商业银行的实质性影响也较小。”一位银行金融市场业务负责人告诉《金融时报》记者,此次事件后,部分机构行为趋于谨慎,主动赎回一些债券,尤其是煤炭、钢铁等领域。另外,银行贷款质量稳健,风险抵御能力充足,预计能够很好地化解由信用债违约带来的风险。   对此,外界分析结论也较为一致。中泰证券金融组负责人戴志锋表示,一方面,信用债违约对银行资产质量影响的传导有限,存量和增量风险完全可控;另一方面,银行表内投资信用债占比不足3.5%,表外风险偏好下降。光大证券金融业首席分析师王一峰表示,商业银行表内信用债配置比重较低,信用债走弱在一定程度上会造成估值损益,但对资产质量影响不会太大。   中金公司的研报提出,2016年以来,新发贷款不良率维持低位,部分银行反馈在0.5%左右,具体来看,银行煤炭业敞口估算在1%以内。目前,大部分银行对公司贷款进行彻底摸排,煤炭业贷款中大约10%被纳入了关注类贷款,同时,银行表内外投资风控一致。中金公司在研报中表示,“所以我们判断信用债相关敞口也在下降,风险可控。”   银行理财情况如何?中国银行协会日前发布的《2020中国银行业理财业务发展报告》显示,债券在非保本理财资金投资各类资产中占比最高,达到59.72%,占比较年初提高6.37个百分点。普益标准分析师杨超认为,相对于公募基金和券商资管产品来说,银行理财投资低等级企业信用债的比例相对较低,底层资产风险相对更加可控,因而信用债市场风险上升导致的利率下行对银行理财收益影响不大;另一方面,此次企业信用债市场的波动受单一事件情绪影响较大,且违约规模相对于整个债券市场来说占比很小,对银行理财造成的影响也十分有限。   加强自身信用风险监测控制能力   金融委对“逃废债”的“零容忍”态度向市场传递出积极信号。11月23日,冀中能源相关负责人表示,“请金融市场放心,冀中能源集团严守法律法规和市场规则,坚持职业操守,勤勉尽责,诚实守信。”   市场规则与秩序的完善,将利于市场信用风险的控制。业内人士认为,市场主要担心银行在信用债方面的持仓风险敞口,金融委的表态及部分地方政府后续动作有利于稳定市场预期和情绪,从而降低潜在风险敞口。另外,“逃废债”行为会有所收敛,对市场的冲击也会相应减小。   不过即便如此,必须强调的是,银行在主动对债券投资策略进行积极管理,适时向低风险债券倾斜的同时,也须认真看待此次事件带来的警示。   11月19日,交易商协会再次宣布对永煤控股债务融资工具相关中介机构启动自律调查。协会称,发现兴业银行、光大银行和中原银行等主承销商,以及中诚信国际、希格玛会计师事务所存在涉嫌违反银行间债券市场自律管理规则的行为。此次金融委会议也强调,发债企业及其股东、金融机构、中介机构等各类市场主体必须严守法律法规和市场规则,坚持职业操守,勤勉尽责,诚实守信,切实防范道德风险。   “资产配置方面,此次信用违约事件也给银行机构敲响了警钟。”杨超认为,一方面,银行机构需加强目前行内已投资信用债的排查,对于部分弱资质主体的企业信用债保持审慎态度,也应更加关注个例风险传导情况,在资质下沉时关注主体债务承担意愿。部分中小银行通过信用下沉博取产品高收益进而扩充市场份额的行为将会受到一定限制,银行理财资金可能会向利率债和财务更加稳健的中高等级信用债等资产集中。另一方面,银行理财资金也需更多考虑充分多元化投资以分散投资风险,逐步向大类资产配置及组合管理转型,进一步探索以标准化资产投资为主、非标资产投资为辅的配置方案。   对此,交通银行金融市场业务中心总裁乔宏军撰文表示,作为信用债券市场的投资者,将秉持价值投资的理念,着力培育信用风险识别预判能力,加强信用风险监测、控制能力,优化信用风险管理流程,通过锤炼信用定价和交易水平提振投资信心。